中国人民银行货币政策委员会日前召开2025年第二季度例会 ,释放货币政策最新信号 。谈及下阶段货币政策主要思路,二季度货币政策例会建议加大货币政策调控强度,提高货币政策调控前瞻性 、针对性、有效性 ,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,灵活把握政策实施的力度和节奏。
在经济形势研判上,例会对国内国外挑战的表述更加细化。对内,再度强调“内需不足” ,并着重指出“物价持续低位运行 ”;对外,明确“当前外部环境更趋复杂严峻”“贸易壁垒增多”,凸显外部压力的增大 。
围绕下阶段货币政策主要思路 ,会议建议加大货币政策调控强度,提高货币政策调控前瞻性、针对性 、有效性,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况 ,灵活把握政策实施的力度和节奏。保持流动性充裕,引导金融机构加大货币信贷投放力度,使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
东方金诚首席宏观分析师王青认为 ,二季度例会未直接提及“适时降准降息 ”,一方面是因为5月已有降准降息落地,当前处于政策观察期;另一方面 ,上半年经济表现偏强,短期内再次实施降准降息的紧迫性有所降低。
在汇率政策表述上,二季度例会不再强调“三个坚决”,强调“增强外汇市场韧性 ,稳定市场预期,防范汇率超调风险,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定” 。
分析人士认为 ,这一变化源于二季度以来,受美元指数大幅下跌、国内经济稳中偏强的支撑,人民币汇率明显升值 ,稳汇率需求相应降低。综合判断,短期内人民币汇率将保持稳中偏强态势。
此外,会议指出 ,要从宏观审慎的角度观察 、评估债市运行情况,关注长期收益率的变化 。畅通货币政策传导机制,提高资金使用效率 ,防范资金空转。增强外汇市场韧性,稳定市场预期,防范汇率超调风险,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
会议还提到 ,有效落实好各类结构性货币政策工具,扎实做好金融“五篇大文章”,加力支持科技创新、提振消费 ,做好“两重 ”“两新”等重点领域融资支持等 。
业内人士对后续政策保持期待。王青指出,考虑到中美经贸谈判曲折,外部环境波动对出口的影响下半年或将显现 ,叠加物价水平偏低,预计央行下半年仍会推进降息降准,以降低实体经济融资成本 ,激发内生融资需求,应对外部冲击并促进消费与投资。
银河证券研究报告认为,尽管部分金融机构存款准备金率已降至0% ,但基于货币政策调控转型、维持流动性供给等长短期逻辑,下半年降准仍有望落地 。同时,预计央行下半年还将围绕科技 、消费、外贸、楼市 、股市等领域,继续创设或优化现有政策工具 ,精准发力推动经济高质量发展。
“前期逆周期政策渐次落地,有望对基本面形成托底。”浙商证券宏观联席首席分析师廖博表示,预计经济的内生动能或存在较大修复空间 ,后续政策可能侧重稳就业、稳企业、稳市场 、稳预期 。
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